面對“生產過剩”，加大投資，通常效率低下，并且以通脹和物價上漲為代價。合理的做法，是收緊貨幣口子，給企業減稅減壓，放松管制，讓市場自行修復。

近日，有著名經濟學家在深圳發表演講，稱中國經濟產能過剩，通貨緊縮嚴重。從市面看確實如此，煤炭價格一跌再跌，庫存依然許多；鋼鐵跌成白菜價，需求依然有限。中國消耗了世界上最多的銅，這幾年卻需求大減，導致國際銅價大跌，產銅國也變得產量過剩。看起來，生產過剩在到處蔓延。

其實，生產過剩這詞具有很大誤導性，它僅僅指商品賣不出去。原因也簡單：生產者對市場預判錯誤，導致生產出來的東西不符合市場需求。世界上沒有過剩的產品，只要肯降價甚至是白送，只不過收益不抵成本，企業會虧損，甚至被徹底清出市場。所以他們一面降價，一面苦苦難持。在市場經濟中，這種生產錯誤是常見的事情，如果持續性生產錯誤，企業就會被清出。

傳統經濟學在這里就陷入了解釋謬誤。他們說是“需求不足”，人們不愿花錢。專業話語說是流動性緊缺，通貨緊縮。凱恩斯主義者提議這時候政府出臺刺激政策。故而該經濟學家說，“緊急情況下，動用一些行政手段也是必要的。經濟過冷，政府該做的事情也要理直氣壯去做。”

經濟危機的成因，值得聽取的是奧地利經濟學派的意見。奧地利學派說，讓企業家陷入普遍生產錯誤的東西，只有貨幣。政府壟斷貨幣，并且傾向于擴張貨幣規模。尤其特殊時期（例如2008年金融危機），開閘放水很常見。新增貨幣不是均勻流入市場，而是通過政府項目和銀行信貸，緩緩流入市場。通脹初期，經濟一派熱火朝天，各行業發現貸款利息很低，賺錢非常容易，于是各種工程項目上馬，基礎建設的材料需求很大。這就刺激了上游產業，它們擴張產能，大量生產。價格不斷上漲，訂單還是不斷飄來，老板賺到大錢，員工收入也不斷上漲。通脹初期，上游產品價格節節上漲，生意火爆。

通脹不是沒有代價。新增貨幣在市場流通，伴隨著物價漣漪般的上漲。底層民眾和工薪階層最為不利，物價上漲通常趕在收入增加之前。政府不會放任物價持續上漲，通脹總有結束之時。一旦信貸收緊，貸款不再輕易得到，民眾飽受物價上漲之苦，消費力沒有提升，大量錯誤投資就暴露了出來。很多企業家原來以為能賺到錢的生意，舉步維艱。于是，他們開始經歷艱難的調整。最首要的做法，就是停止投資，不放任錯誤擴大。

比起下游萬千產業，上游行業通常狹窄，無非幾個資源性和能源性產業。下游需求普遍減少，上游自然變得“過剩”。幾年前招的員工大量裁掉，上漲的工資壓縮，很多礦井歇工，生產線停止，呈現在市面的是賣不掉的產品——也就是所謂的“生產過剩”。

請注意，經濟周期后半段的蕭條局面是市場自我的修復過程。到處是裁撤，減薪，壓縮成本，這是企業家在止損，同時將節省出來的資源，投向正確的投資渠道。這個過程是痛苦并且必要的。像有的經濟學家建議的那樣加大投資，通常效率低下，并且以通脹和物價上漲為代價，短期起色只不過讓危機后延。合理的做法，是收緊貨幣口子，給企業減稅減壓，放松管制，讓市場自行修復。

□箐城子（《羅輯思維》主編）