眾所周知，今日到來的十八屆五中全會將為全面建設小康社會布局，而這個布局的主線就是“十三五”規劃。

　　25日晚間人民日報第一時間公布了“十三五”規劃的十個任務目標：1.保持經濟增長，2.轉變經濟發展方式，3.調整優化產業結構，4.推動創新驅動發展，5.加快農業現代化步伐，6.改革體制機制，7.推動協調發展，8.加強生態文明建設，9.保障和改善民生，10.推進扶貧開發。其中，加強生態文明建設是首度寫入五年規劃。

　　面對即將揭開面紗的“十三五”規劃“股市路線圖”，后市投資者究竟該如何把握投資主線，踏準市場節奏？本期投資周刊將細數“十三五”熱點的幾大投資主線，為投資者指明方向。

　　“雙降”有望助

　　“十三五”熱點升溫

　　上周五央行“雙降”無疑為逐步升溫的市場行情注入了一股暖流。市場普遍認為，此次不僅“雙降”，還對“三農”等機構額外降準0.5個百分點，超出了市場預期。

　　在國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平看來，“雙降”旨在穩增長和控通縮。三季度GDP增速破“7”，穩增長壓力加大。“之所以選擇這個時點雙降，可能是因為12月美聯儲議息前的時間窗口、歐央行擴大QE預期，以及即將在26日到來的五中全會。”

　　此次降準將會繼續改善市場流動性。“21日央行已開展1055億元MLF操作，外匯市場預期趨于平穩，外匯占款降幅收窄，疊加降準，流動性相對充裕。”任澤平分析指出，同時“雙降”有利于四季度經濟企穩和房市恢復，在微刺激、“雙降”、大宗反彈等共同作用下，預計四季度經濟將暫穩或降幅收窄。

　　“雙降”也將利好股市，有利于提升風險偏好，降低無風險利率。作為近期A股旗幟鮮明的堅定多頭，任澤平依然認為，當前市場仍然是存量博弈下成長股主導的結構性行情。“股市拔地而起突破平臺，鳳凰涅槃浴火重生。”

　　顯然，除了上周政策層面的利好消息外，本周乃至四季度甚至是今后幾年主導市場熱點的重大機遇將會正式揭開“面紗”。

　　按照安排，中國共產黨第十八屆中央委員會第五次全體會議于26日至29日在北京召開。屆時，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》建議稿將提請十八屆五中全會審議。

　　由于“十三五”規劃是新的黨中央領導集體編制的首個五年計劃，其受重視程度自然不言而喻。與此同時，當前我國經濟發展正處于“穩增長調結構”的重要時期，經濟發展步入“新常態”，改革的迫切性不容忽視。在這樣的背景下，“十三五”規劃所擔負的責任也十分重大，任何一個議題，都將會對國民經濟發展起到舉足輕重的作用。從資本市場的角度來看，“十三五”規劃未來也將會成為中長期投資決策的基礎，所帶來的影響將持續較長時間，并對各個產業產生深遠影響。

　　分析 “十三五”熱點將中長期持續

　　那么，與之相關的投資主題有哪些呢？分析人士指出，由于“十三五”規劃涉及面廣，如“工業4.0”、“互聯網+”等傳統行業和創新驅動的結合、與區域協調發展相關的自貿區、東北振興、京津冀、長江經濟帶等區域規劃、調整產業結構發展服務業、生態文明建設，以及國企改革、價格體制改革、受益人口政策改變的“二胎”概念、受益走出去大戰略的高端裝備制造等有望囊括其中。

　　分析人士表示，從過往“五年規劃”的編制經驗看，規劃發布前期的重要政策文件同樣會在規劃中重點“著墨”。以“十二五”規劃為例，2010年9月，國務院審議并原則通過《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》，此后10月份的“十二五”規劃中，戰略新興產業理所應當成為產業規劃的核心之一。而今年以來，《中國制造2025》和《國務院關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》兩個綱領性文件已率先發布，并均被確立為未來國家戰略方向。市場預計“十三五”規劃中，這兩大領域同樣會重點提及。

　　而25日晚間，人民日報公布的“十三五”規劃十個任務目標，也可以為市場提供一些分析思路。其中，加強生態文明建設是首度寫入五年規劃。

　　前事不忘后事之師。“十二五”還有兩個多月即將收官。在挖掘“十三五”熱點前，再回過頭看看過去五年的股市路線圖，對投資者也會更有幫助。

　　資料顯示，2010年10月15日定調的“十二五”規劃曾指明未來五年的大方向為：擴大內需、結構調整、加快城鎮化和促進區域發展。投射到資本市場上，產業升級和新興產業備受關注，其中涉及的具體行業涵蓋了高鐵建設、海洋工程、航天軍工等符合產業發展方向的新興產業，以及有整合預期的能源行業和“衣、食、住、行”等民生行業等。

　　在此期間，滬指雖然累計漲幅僅為20%，但卻先后經歷了2011年、2012年、2013年的熊市，以及之后在2014年、2015年走出的大牛市行情。據21世紀經濟報道統計，從2011年1月1日到2015年10月19日，以申萬一級行業指數成份區間漲跌幅計算，傳媒、計算機、通信、醫藥生物、輕工制造分別居漲幅榜前五位，上漲比例分別為284.2%、278.81%、149.77%、134%、122.1%。

　　而期間領漲的概念板塊也驗證了上述行業板塊的漲幅榜單，排名前五的分別為國產軟件、基因測序、網絡安全、大數據以及智能醫療，而這也是近幾年來在資本市場上炙手可熱的主題。對此，分析人士指出，這種階段性的主題切換，明顯能夠看出中國經濟結構轉型的趨勢，未來的市場熱點也將受到新的五年規劃的影響。

　　建議 關注改革創新生態文明等熱點

　　近期南方日報記者研究中信證券、中金公司、興業證券、海通證券、國信證券等機構研究報告后發現，目前各大機構對于“十三五”投資主線的研究主要集中在改革創新、信息經濟、區域與城市發展、生態文明、人口政策與服務等五大領域。同時，基建、產業升級、生產性服務業和油氣等主題值得關注。

　　“改革創新將延續前期政策，力度會加大，國企改革、金融改革、財稅改革都值得關注。”中信證券認為，改革創新這一主導今年市場的主題將繼續成為熱門投資主線。不過，中金公司則表示，雖然改革能大幅提高經濟增長率，將是“十三五”期間經濟增長的重要動力，但其中的風險點也不可忽略。“我國的改革早已過了摸著石頭過河的階段，目前正處于攻堅期和深水區，留下的都是頗有難度的硬骨頭，既得利益已成最大的阻力和風險”。中金公司表示，改革如達不到預期，“十三五”期間的增長水平將有所下調，結構調整的進展也將難達預期。

　　同時，以互聯網為核心的信息經濟正在成為中國經濟增長最快的部分，信息技術與其他產業的深入融合，釋放了巨大的增長空間，使得信息經濟主題仍然炙手可熱。對此，國信證券有類似觀點，其特別指出生產性服務業所扮演的重要角色。其認為，“互聯網+”行動覆蓋了高效物流、電子商務、便捷交通、普惠金融等多個生產性服務業，有助于生產性服務業大發展。因此建議投資者關注高景氣消費性服務業子行業和政策催化較多的生產性服務業，如影視傳媒、出境旅游、快遞物流、農村電商等。

　　此外，我國的區域經濟和城市群發展進程遠未達到發達國家的水平，這一潛在內需是新常態下經濟發展的新突破口，因而中信證券認為，區域與城市群發展也應是“十三五”投資主線的題中應有之義。對此，中金公司也持類似觀點。其研報顯示，加大基建投資將貫穿于“十三五”時期，新型城鎮化建設將會成為經濟增長的新動力。中金公司認為，城鎮化主要將帶來交通網絡建設、教育醫療等公共服務、能源供水等資源建設以及通信娛樂類服務設施建設等四個領域的基建投資機會。

　　值得注意的是，隨著環境約束增加、國際標準提升以及國內民眾對環境要求的提高，中信證券認為，預計“十三五”生態文明重要性進一步提升，生態文明這一主線不可忽視。與此同時，由于我國當前正處在人口紅利消失的過程中，人口發展及相關政策的重要性提升，近期所謂“二胎概念股”即是最好的證明，因此中信證券認為，人口政策與服務將在“十三五”投資主線中扮演重要角色。國信證券則進一步指出，由于人口和收入結構性變化催生新的消費模式，以旅游、影視等為代表的消費性服務業高景氣可期。

　　“創新驅動、現代服務業、生態文明建設極有可能成為未來五年的重要主題。”興業證券則在研報中指出，短期來看，根據對行情節奏的研究，超額收益落后的行業在政策兌現時可能有更強的表現。除此之外，國信證券強調，未來5-10年，中國將會助力傳統產業升級，“十三五規劃”預計將進一步細化對未來5年工業化升級的規劃，建議投資者關注新能源汽車及智能網聯汽車、高檔數控機床、農機裝備、高性能醫療器械等行業。

　　海通證券則另辟蹊徑，認為油氣行業體制改革也是一條不可忽視的投資主線。其表示，我國石油和化工行業的重點發展方向將是石化產業優化、化工新能源、化工新材料、傳統化工升級四個方向，通過打破行業壟斷、引入民營資本等形式改革，提升石化行業整體經營效率和活力，從而推動石化行業“十三五”規劃目標的實現。