7月14日，登陸資本市場僅半年多的以礦用防爆電器產品為主的浙江電光防爆科技股份有限公司（A股：002730，簡稱“電光科技”）發布公告稱，將動用募集資金凈額26419萬元中的9200萬元收購實際控制人近親屬控制的企業。隨意調整募投項目、收購近親控制企業等行為，在飽受輿論詬病的同時，部分股民則用腳投票，導致其股價在公告次日跌停。

　　募投項目突變更

　　電光科技2014年9月23日簽署的招股書顯示，電光科技實質上是以石碎標為核心的家族企業，除石碎標外，其直接或間接股東中還有其子、其女、其兒媳、其外孫、其侄孫及其遠親施志元的身影。此外，其股東中林飛、施勝濟和鄭永芳也是實際控制人石碎標家族多年好友。經過測算，公開發行上市至今，除25%的社會公眾股和林飛、施勝濟、鄭永芳直接或間接合計持有的8.55%股份外，電光科技剩余的66.45%股權全部為石碎標家族直接或間接持有。

　　而電光科技此次動用募集資金收購的也是其近親屬控制的企業。根據公告，電光科技擬動用5000萬元募集資金獲得王建化、施小娟分別持有的達得利電力設備有限公司（簡稱“達得利”）54.05%和25.95%股權。同時，電光科技全資子公司電光防爆電氣（宿州）有限公司擬動用募集資金4200萬元購買王曉、蔡佳佳分別持有的泰億達電氣有限公司（簡稱“泰億達”）60%和20%股權。有意思的是，本次購買構成了關聯交易，王建化、施小娟是電光科技實際控制人之一施隆的姑父和姑媽，而王曉、蔡佳佳則是王建化和施小娟的兒子和兒媳。

　　《經濟參考報》記者注意到，電光科技去年上市前曾在招股書中稱，募集資金投資項目對公司未來發展具有重大意義……　如果募投項目實施不順利，會對項目收益造成不良影響，甚至引發公司業績大幅下滑50%以上的風險。招股書還顯示，其大部分募投項目計劃在兩年內完成，募投新增礦用可移動式救生艙和煤礦井下安全避險系列產品的產能將從每年55臺（套）增至555臺（套），增幅高達909.09%；礦用智能化組合開關和礦用智能化軟起動器，則從原有的450臺（套）、1200臺（套）產能分別增加至950臺（套）、3200臺（套），增幅分別為111.11%和166.67%。綜合電光科技招股書和相關公告發現，上市前截至2014年6月30日募投項目已投入10040.06萬元，而截至今年7月13日尚余13442.48萬元，以募集資金凈額26419萬元計算，從2014年7月1日到今年7月12日長達一年多的時間內實際使用募集資金僅約3000萬元。

　　而且，達得利和泰億達的主要產品和電光科技的主營業務并不相同。但電光科技在公告中認為，本次重組有利于公司與標的公司間的優勢互補與協同效應，提升公司主營業務競爭力，增強公司盈利能力，為公司做大做強奠定基礎。

　　《經濟參考報》記者登錄東方財富網股吧等網站發現，多數股民并不看好電光科技的這次收購，部分股民甚至認為此次收購行為反映了電光科技存在家族式企業的作坊式管理等弊病，在公司治理上亟須補課。

　　資產評估待商榷

　　收購公告顯示，電光科技聘請坤元資產評估有限公司以2015年5月31日為評估基準日對達得利、泰億達進行了資產評估。評估報告顯示，達得利的股東全部權益賬面價值3511.71萬元，評估價值4751.71萬元，評估增值1239.99萬元，增值率35.31%；泰億達的股東全部權益賬面價值3311.75萬元，評估價值5500.12萬元，評估增值2188.36萬元，增值率66.08%。

　　僅從評估的增值率來看，標的物作價并不高。但《經濟參考報》記者發現，一些數據值得探究。如關于達得利的評估報告顯示，其資產、負債的賬面價值分別為15178.04萬元、11666.33萬元，而資產中應收賬款和其他應收款的賬面余額分別高達5119.28萬元和4261.09萬元。此外，存貨的賬面價值為1088.80萬元，長期待攤費用達1200萬元。值得注意的是，達得利的應收賬款和其他應收款的賬面余額均是按照賬面實際價值確認的，并未計提壞賬準備。對此，評估報告的解釋是：應收賬款賬齡在一年以內的款項占總金額的　96.55　%，估計發生壞賬的風險較小，故以其核實后的賬面余額為評估值；其他應收款主要為應收的關聯方往來款、保證金等，估計發生壞賬的風險較小，以其核實后的賬面余額為評估值。

　　無獨有偶，關于泰億達的評估報告也存在應收賬款和其他應收款高企且未計提壞賬準備的問題。其資產、負債的賬面價值分別為8938.40萬元、5626.65萬元，而資產中應收賬款和其他應收款的賬面余額合計高達2476.43萬元。就未計提壞賬準備的解釋原因來看，泰億達和達得利如出一轍。

　　業績預增被疑“抱佛腳”

　　收購公告顯示，原實際控制人王建化、施小娟對達得利未來三年的經營業績進行了承諾保證，承諾達得利2016年、2017年和2018年可分別實現凈利潤2200萬元、2420萬元和2662萬元；原實際控制人王曉、蔡佳佳對泰億達未來三年的經營業績進行承諾保證，承諾泰億達2016年、2017年和2018年可分別實現凈利潤800萬元、880萬元和968萬元。

　　不過，《經濟參考報》記者注意到，這一承諾保證沒有實質意義，因為并沒有就如果未能兌現作出相關約束性規定。耐人尋味的是，在公告次日即7月15日股票跌停后，達得利宣布因重大事項尚存在不確定性自7月16日起停牌。

　　還應引起投資者重視的是，7月16日，電光科技發布的2015年半年度業績預告修正公告稱，4月29日披露預計上半年歸屬凈利潤比上年同期增減變動幅度為-10%-10%，修正為歸屬凈利潤上半年比上年同期增長30%-50%，盈利在3385.21　萬元至　3906.12　萬元之間。公告稱，主要影響因素是公司轉讓閑置的老廠區土地和房產預計產生收益約　1900　萬元。而《經濟參考報》記者注意到，電光科技早在今年6月29日就發布的《關于轉讓公司閑置的老廠區土地和房產的公告》稱，公司擬將位于樂清經濟開發區緯十八路的房產（含土地使用權）以人民幣　3200　萬元出售給溫州市峰安木業有限公司（簡稱“峰安木業”），經協商該標的轉讓價格為　3200　萬元，簽訂合同時付轉讓款300萬元、2015年7月24日前付1400　萬元、2015　年　8　月　7　日前付　600　萬元、2015年　11月5日前付900萬元。有意思的是，收購電光科技資產時峰安木業竟然是剛剛成立3天。公告顯示，峰安木業成立于今年6月26日，法人為林贊海，注冊資本僅為500萬元。

　　業內人士指出，一般而言，公司只有讓渡資產的所有權，才有取得索取該項資產價款的可能，如果相關資產未辦理交接過戶手續，則相關收入不能確認，但許多公司在相關資產控制存在重大不確定性的情況下確認了收入。就峰安木業收購電光科技而資產而言，知名經濟學家宋清輝認為，短時間內收購雙方顯然很難辦理完標的物的產權交割手續，這一收入涉嫌“臨時抱佛腳”，且在收入尚未到賬的情況下就匆忙予以確認并向投資者公告的做法亦值得商榷。

　　《經濟參考報》記者就上述問題將書面采訪提綱發至電光科技公開郵箱，截至記者發稿時未有回復。