自2010年以來，恒大足球俱樂部已連續(xù)四年稱霸中超聯(lián)賽。2013年，廣州恒大歷史性奪取亞冠聯(lián)賽冠軍，創(chuàng)造了中國足球職業(yè)化以來的最佳戰(zhàn)績，成為中國足球當之無愧的“名片”。2014年，馬云攜阿里巴巴入股的消息更是將廣州恒大推上了輿論的頂峰，俱樂部同時改名廣州恒大淘寶足球俱樂部（“恒大淘寶”）。恒大集團主席許家印還在當時透露，恒大淘寶未來會爭取上市。現(xiàn)在，這個目標正在成為現(xiàn)實。

　　無實際控制人的

　　恒大淘寶

　　7月1日晚間，廣州恒大淘寶足球俱樂部股份有限公司的公開轉(zhuǎn)讓說明書出現(xiàn)在股轉(zhuǎn)公司公開審查信息里。轉(zhuǎn)讓說明書顯示，廣州恒大淘寶足球俱樂部注冊資本達3.75億元，恒大地產(chǎn)集團有限公司與阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司分別持有其60%、40%的股權(quán)。

　　公司治理方面，恒大淘寶董事會由5名董事組成。其中由恒大集團提名3人，分別為恒大淘寶董事長柯鵬、恒大礦泉水集團董事長劉永灼及恒大淘寶的總經(jīng)理康冰；阿里中國提名2人，分別為阿里巴巴集團資深副總裁吳泳銘及阿里巴巴集團副總裁張鴻平。

　　阿里巴巴入股之初，恒大集團與阿里巴巴本分別持有俱樂部50%的股權(quán)，但在今年6月，恒大淘寶俱樂部由有限公司整體變更為股份公司前，恒大集團以4億元增資打破了這一平衡。與此同時，恒大集團將其恒大足球?qū)W校最核心資產(chǎn)——所有球員資產(chǎn)注入了俱樂部，恒大淘寶變成雙方各持股60%、40%。

　　盡管如此，根據(jù)恒大淘寶《公司章程》的規(guī)定，恒大淘寶董事會作出決議，須經(jīng)全體董事的三分之二以上通過，因此任何一方股東無法獨立控制公司董事會的表決結(jié)果，同時，公司單一股東也無法控制股東大會的表決結(jié)果，故現(xiàn)階段恒大淘寶無實際控制人。

　　“燒錢模式”

　　存持續(xù)虧損風(fēng)險

　　恒大淘寶輝煌戰(zhàn)績的背后離不開許家印“燒錢”似的巨大投入。從財務(wù)報表來看，這樣的模式或不能長久。2013年度、2014年度、2015年1~5月，恒大淘寶的營業(yè)收入分別為4.13億元、3.43億元和8464萬元，公司營業(yè)收入主要來自于體育事業(yè)收入，比賽日門票收入和廣告。報告期內(nèi)，恒大淘寶凈利潤分別為-5.76億元、-4.82億元和-2.65億元。

　　截至2015年5月31日，恒大淘寶累積未分配利潤已達-18.01億元。對此，恒大淘寶解釋，公司凈利潤為負，主要是由于公司堅持市場化運營的理念，持續(xù)增加投入，一線球員及外籍教練組成本較高所致。

　　此外，作為一家足球俱樂部，球隊成績波動也與公司的業(yè)績息息相關(guān)。恒大淘寶的業(yè)務(wù)主要建立在其龐大的球迷基礎(chǔ)和高端的品牌價值之上。球隊的比賽成績是公司業(yè)務(wù)的核心。恒大淘寶提示，如果賽季內(nèi)球隊成績產(chǎn)生波動或是關(guān)鍵比賽結(jié)果不佳，未能達到球迷的預(yù)期，則可能導(dǎo)致球隊門票收入下滑、周邊產(chǎn)品銷售減少以及球迷關(guān)注度下降，甚至降低對廣告贊助商的吸引力，最終對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　盡管如此，巨大的品牌價值卻讓恒大淘寶在資本市場上獨具魅力。根據(jù)2015年1月20日艾華迪集團（AVISTA GROUP）出具的《與收購廣州恒大足球俱樂部相關(guān)合并對價分攤評估》的評估報告，截至2014年7月1日，公司合并對價分攤項目中，球員技術(shù)資產(chǎn)公允價值為3.37億元，品牌價值達8.8億元。

　　就在今年3月，長春亞泰也曾傳出要掛牌新三板的消息。現(xiàn)在來看，恒大淘寶以雷厲風(fēng)行的姿態(tài)實現(xiàn)了彎道超車，在中國足球產(chǎn)業(yè)化進程中，又一次當上了“領(lǐng)頭羊”。一場中國足球的豪門盛宴或?qū)⒃谛氯迳涎荨?/p>