6月9日上午，一則關于兩家煤炭巨頭存在合并可能的消息，挑起了資本市場敏感的神經。有媒體報道稱，國家將成立煤炭行業整合基金，中國中煤能源集團有限公司（下稱“中煤集團”）和神華集團有限責任公司（下稱“神華集團”）的合并工作已經啟動。受該消息刺激，當日午后開盤，煤炭板塊飆漲，中國神華能源股份有限公司（下稱“中國神華”，601088.SH）、中國中煤能源股份有限公司（下稱“中煤能源”，601898.SH）直線拉升漲停。

　　該消息隨即受到兩家公司的否認，均于當晚發布公告澄清。

　　這樣的消息在業內人士看來不算十分意外。淘汰落后產能和企業合并重組一直都是煤炭行業的熱門話題。事實上，早在2008年，由于神華集團副總王安調任中煤集團董事長一職，就曾傳出有關這兩家企業要合并的消息。

　　中央財經大學中國煤炭經濟研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷對《中國經濟周刊》記者表示，從中長期看，我國煤炭行業供需失衡、結構性過剩的態勢不會發生根本性改變，唯一的出路就是提高產業集中度，但關鍵問題在于央企整合影響有限，地方煤企整合可能性不大。

　　專家分析：經營狀況差距或是合并障礙

　　隨著南車、北車合并，中電投、國家核電合并，市場對于央企合并的預期不斷加強。作為煤炭行業的兩家“國字號”龍頭企業，神華集團和中煤集團能否合并，自然成了市場猜測的焦點。

　　神華集團是于1995年10月經國務院批準設立的國有獨資公司，以煤為基礎，集電力、鐵路、港口、航運、煤制油與煤化工為一體，產運銷一條龍經營的特大型能源企業。其獨家發起成立的中國神華分別在香港、上海上市。

　　中煤集團亦是國務院國資委管理的國有重點骨干企業，其前身是1982年7月成立的中國煤炭進出口總公司，主營業務包括：煤炭生產貿易、煤化工、坑口發電、煤礦建設、煤機制造以及相關工程技術服務等。2006年12月，中煤集團獨家發起成立的中煤能源在香港上市，2008年2月回歸A股。

　　邢雷對《中國經濟周刊》記者分析，神華集團和中煤集團合并的可能性不大，原因有三：首先，這兩家公司不存在惡性競爭的問題；其次，這兩家公司業務側重點不盡相同；再次，更重要的來講，由于兩家企業此前并不同屬于一個主體，淵源不深，企業文化有差異。

　　“看各種報表和數據，神華集團由于成立時間較晚、人員少，其企業效益相對中煤來說要好。中煤集團歷史較長，幾經重組后吸納了大量的人員，包袱也比較重。”邢雷稱，經營狀況差距很可能成為二者合并障礙。

　　中煤凈利潤同比下降78.6%，神華深受腐敗案件頻發困擾

　　今年以來，神華集團和中煤集團的經營業績都不樂觀。3月21日，中國神華和中煤能源同日發布2014年財報，兩公司去年凈利潤均出現同比下滑情況，神華集團凈利潤同比下降19.4%，中煤集團凈利潤同比下降78.6%。

　　中國神華的年報顯示，公司2014年實現收入2484億元，凈利潤464億元，歸屬母公司凈利潤368億元，同比分別下降12%、17%、19%。2014年，神華的國內煤炭銷售量為439.6百萬噸，同比下降12.7%，商品煤銷售價格351.4元/噸，同比下降10.1%。

　　相比之下，中煤能源的業績更顯窘迫。中煤能源2014年全年實現營業收入706.64億元，同比下降14.2%；利潤總額15.21億元，同比下降74.7%；歸屬母公司股東的凈利潤7.67億元，同比下降78.6%。

　　5月，神華集團正式宣布下調員工10%的薪資。神華集團表示，“員工工資和企業效益相關，受煤炭市場持續低迷、煤價大幅下降及電價下調等不利因素影響，神華利潤下降，員工降工資符合企業運作規律。”

　　此外，神華集團還深受頻發的腐敗案件困擾。2014年11月27日到12月31日，中央第十二巡視組進駐神華集團。其后，神華集團的管理層頻頻曝出腐敗案，多名中、高層落馬。6月7日晚間，中國神華發布公告稱，公司收到神華集團的通知，中國神華高級副總裁郝貴正在接受有關部門的司法調查，不能正常履職。這是5個月內神華集團落馬的第五人。

　　兩大煤炭龍頭企業背后的困境：行業整體不景氣，大步改革難推進

　　進入2015年，煤炭經濟運行仍不見起色。4月10日，中國煤炭工業協會副會長姜智敏表示，煤炭經濟下行態勢已持續35個月。2015年以來，煤炭經濟運行面臨的困難更多，形勢更加嚴峻。

　　數據顯示，一季度全國煤炭產量8.5億噸，同比下降3.5％；全國煤炭銷量8億噸，同比下降4.7％。其中，前兩個月，90家大型企業虧損131億元，虧損面80％以上。

　　5月7日，國家能源局連發兩份文件，分別是《關于嚴格治理煤礦超能力生產的通知》和《做好2015年煤炭行業淘汰落后產能工作的通知》。根據計劃，要求全國在2015年淘汰煤炭行業落后產能7779萬噸、煤礦1254座。

　　作為典型的產能過剩行業，淘汰落后產能和企業合并重組一直都是煤炭行業的熱門話題。而近年來，各省份已經進行了一輪煤炭行業的淘汰落后產能和企業合并重組。

　　“近年來各省份煤炭資源整合陸續結束，比如河北形成了開灤集團和冀中能源集團，山東的兗礦集團和山東省能源集團，山西的七家大企業，已經形成了比較穩定的產業格局。”邢雷對《中國經濟周刊》記者表示。

　　邢雷表示，煤炭央企的整合對于提高產業集中度是有益處的，但從產能角度分析，即使神華集團與中煤集團合并，其綜合產能也只有5億噸，相對于我國煤炭行業36億噸的產能影響有限。

　　“因此，我認為核心問題并不在于中煤集團和神華集團能否合并，而在于國資企業能否繼續改革。例如神華集團能不能收購一些山西的煤礦，或者說山西地方的煤礦能不能吞并了中煤集團，這就涉及到我們國有資產管理體制的問題，難就難在這兒。”邢雷說。