從6.17億升至14億元　三個月飆漲127%

　　三個月前，一體醫療的估值僅為6.17億元；而在三個月后即今年6月，北大醫藥收購時，估值卻暴漲到14億元。同時，并購消息刺激股價暴漲，北大醫藥第三大股東北京政泉控股有限公司順勢解除其在中信證券質押的股份，部分套現1.85億元。

　　北大醫藥此前于6月18日公告稱，公司擬以13.29元/股發行約1.06億股，購買深圳一體醫療100%股權，標的資產預估值約14億元，預估增值率約為330.10%。WIND統計顯示，自6月18日北大醫藥公布并購一體醫療的消息后，公司股價從6月18日收盤價14.75元上漲至7月11日收盤價18元，18個交易日上漲22%。

　　但是，在今年3月份眾多PE退出時，一體醫療的估值僅6.17億元。《經濟參考報》記者注意到，3月，一體集團回購中銀投資、建銀天津和世盈創投等風險投資者持有的一體醫療股權，當時以2012年12月31日為估值基準日，估值僅為6.17億元。而僅僅事隔3個月的2014年6月，北大醫藥公布收購一體醫療的交易預案，以2014年4月30日為評估基準日，一體醫療的預估值則升至14億，二次估值飆升了127%。

　　北京首證投資顧問有限公司認為，PE股東退出價格與北大醫藥的收購價格相差巨大。此外，北大醫藥收購一體醫療的市盈率明顯高于近期同行業并購案例。近期，中源協和收購執誠生物、新華醫療收購英德公司等眾多控股收購案例市盈率都在20倍以下，明顯低于北大醫療收購一體醫療24.74倍的市盈率。

　　對于這一溢價收購，北大醫藥董秘任秀文一直未回復《經濟參考報》記者的問題。廣東醫療器械業內一位人士指出，溢價收購說明醫療器械行業現在投資很熱，不過一體醫療算賣了好價錢。其實，它在腫瘤設備方面并不具備多么雄厚的實力，在廣東省這個醫療器械企業云集的地方并不出眾。

　　不過，北大醫藥溢價收購一體醫療消息，倒是為第三大股東套現幫了大忙。北大醫藥7月11日晚公告，股東北京政泉控股有限公司于7月7日至11日，通過深交所集中競價交易系統減持公司無限售流通股股份約1031萬股，占公司總股本的1.73%，套現1.85億元。而在這之前的7月4日，政泉控股將其質押給中信證券用于辦理股票質押式回購業務的2000萬股解除質押。

　　7月9日晚間，北大醫藥公告，公司、北大醫學部、北大腫瘤醫院等五方共同簽署了戰略合作框架協議，建立以“北大腫瘤”為品牌的中國最大的腫瘤專科醫療網絡。7月10日，在此消息刺激下，北大醫藥股票開盤后便跳空直沖18.59元漲停板。從公告中可以看到，政泉控股減持期間是7月7日至11日，減持均價為17.98元。分析人士指出，顯然其在北大醫藥發布利好消息之機出貨。

　　2013年6月，北大醫藥股東西南合成集團、北大國際醫院集團與北京政泉控股簽訂了《股份轉讓協議》，轉讓4000萬股。轉讓完成后，政泉控股成為北大醫藥第三大股東。公開資料顯示，北京政泉控股成立于2002年1月8日，注冊資本高達34億元，經營范圍包括項目投資、房地產開發、投資管理等。政泉控股稱，減持是因自身發展投資的需要，不排除在未來12個月內增持或減持其已擁有的北大醫藥股份有限公司股份的可能。